外资评价纬创、广达、技嘉能追吗？一张图看懂辉达 AI 服务器供应链
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受惠中东、日本涌现 AI 服务器大单，市场分析 NVIDIA（辉达）全球 AI 晶片市占超过 9 成，激励辉达股价持续攀高，并带动台厂 AI 服务器供应链跟着狂飙，所有人都在问纬创、广达、技嘉能追吗？根据美系外资研究报告指出，经过 18 位分析师讨论 AI 相关个股评价，最终评价技嘉、晶心科、京元电不贵，世芯、创意、广达算中性，而致茂则偏贵，并承认低估纬创改“优于大盘”评等。
由于 AI 在发展初期进入门槛较高，无论是研发或投资均需仰赖海量资源，使得目前 AI 市场几乎由特定科技巨头主导，包括 Meta、Google、Amazon 及 Microsoft 等，反映到股价上面，使 2023 年美股主要靠科技巨头带动，涨幅集中在标普 500 指数市值前 7 大企业，以权值计算今年以来涨幅高达 70%，完全体现今年明确的 AI 投资趋势。
AI 演算法需要极大量平行运算的晶片，相比于传统 CPU（官方处理器）强在多功能的复杂运算，GPU（图形处理器）强项更能完美应用于 AI 的深度学习模型上，NVIDIA 将显卡“算力”发挥到极致，借此成为 GPU 的领导厂商，若将目前 ChatGPT 部署到 Google 所进行的每次搜索中，总计需要 512,820 台 A100 HGX 服务器和 4,102,568 个 A100 GPU，资本支出超过 1,000 亿美元。
伴随着全球对生成式 AI 的需求，由 ChatGPT 所带动的 AI 投资热潮比预期更为强劲，法人纷纷出具最新报告预估下半年至明年，中国台湾作为最具代表性的科技产业聚落，即将靠着强大的技术在全球供应链占据要角，成为 AI 浪潮的最大受惠者，因此美系外资就出动 GVAT 小组，采用 Abnormal Earnings Growth 模型分析，为中国台湾 AI 服务器供应链评价。
从 NVIDIA 的 DGX、HGX、PCle 供应链来看，GPU 模组由工业富联（FII）独家供应，DGX 的基板、主机板、服务器和 HGX 的基板都由纬创供应，而 DGX 和 HGX 的主机板由广达、英业达、美超微、FII、纬颖供应，服务器由广达、技嘉、美超微、浪潮、FII、云达供应，机架由广达、技嘉、美超微、浪潮、FII、云达、纬颖供应。
AI 服务器浪潮席卷台股，带动供应链个股从年初至今狂飙，其中纬创大涨 324.66%、广达大涨 160.06%、技嘉大涨 173.87%，更是让所有投资人都关心到底还能不能追？根据美系外资研究报告指出，经过 18 位分析师讨论 AI 相关个股评价，最终评价技嘉、晶心科、京元电不贵，世芯、创意、广达算中性，而致茂则偏贵，并承认低估纬创改“优于大盘”评等。
美系外资分析，纬创是 DGX 基板、主机板、服务器和 HGX 基板唯一供应商，虽然今年的 AI 服务器营收占比仅 3%，但对净利的贡献可达 10%，明年更可望增加到 15~20%；广达在 AI 服务器全球市占率达 2 成以上；技嘉受惠 AI 服务器需求推动，可望改善未来几季的毛利率。
展望生成式 AI 的发展，野村 e 科技基金潮品文谢文雄指出，现阶段 ChatGPT 还属于聊天机器人的范畴内，但未来极可能成为企业重要的“人”才来源，另外一个不容忽视的 AI 趋势是具有自我学习功能的人形智能机器人。
国际电联电信标准化局战略参与主管维尔纳（Frederic Werner）7 月 8 日在全球峰会表示，人形智能机器人可以快速处理大量数据做出最佳决策，本身不带有偏见或情绪，就像 OpenAI 的 ChatGPT 等生成式人工智能工具在今年进入主流一样，人形机器人技术可能在未来 5 年内起飞。
谢文雄表示，台股成为上半年全球表现数一数二强的市场，涨幅超过 19%，虽然 7 月份大盘出现震荡修正，主要是受到美国联准会（Fed）可能还会再升息 2 码的预期，以及 AI 类股涨多回档的压力影响，但长线向上趋势仍未改变，AI、半导体先进制程与封装、高速运算续航力仍不容小觑，即便大盘修正，预计幅度也相对有限。
观察指标为企业的第二季财报表现，若业绩未能跟上股价涨幅，这时需要检视找出可真正受惠 AI 趋势的标的，再逢低布局，谢文雄表示，展望下半年，个别企业的股价表现将出现分化，而这取决于受惠 AI 需求的程度，经济数据及企业获利的重要性回归，若担心 AI 题材涨多的投资人，可考虑分散布局长期趋势看好的族群，包括智慧电动车与自驾车电脑系统、绿能等题材。
（首图来源：NVIDIA）
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