ABF 需求疲弱中最为乐观！外资喊买景硕却调降目标价到 127 元

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尽管 ABF 需求疲弱，外资仍认为景硕为中国台湾 ABF 载板产业中前景，最为乐观的企业，而景硕正在研发 NVIDIA 下一代 GPU B100 基板，其规格将以 H100 系列的基础继续升级，ASP（平均单价）可能会更高，因此外资维持景硕“买进”评等，但却调降目标价到 127 元。

外资表示，景硕认为目前高阶 ABF 的库存水平，大部分将在 9 月份被消化，代表第4 季营收将有所好转，预计第 4 季整体 ABF 营收将季增 15~20%，而且景硕致力于 L40S 基板，尽管与 A100/H100 相比，平均售价相对较低，但如果出货量扩大，可望成为推动景硕的营运动能。

外资指出，景硕正在研发NVIDIA 下一代 GPU B100 基板，其规格将以 H100 系列的基础继续升级，ASP 可能会更高，对 H100 服务器 GPU 来说，日本IC 基板大厂揖斐电（Ibiden） 是唯一供应商，目前出货量相对较小，但景硕相信未来几个月需求增加，NVIDIA 将分配产能给欣兴和景硕。

根据外资的供应链调查，英特尔新推出的 Eagle Stream 相关零组件需求已从7 月初开始拉动，而零组件供应商年初至今的订单成长约 30~50%，代表未来几个月服务器需求将有所改善，而 PC 相关客户的最终需求将在第 3 季维持平稳，而网络客户的需求则在第 3 季持续滑落。

外资认为，未来几个季度的高阶 ABF 基板前景保持积极看法，主要受惠第三季 Eagle Stream CPU 需求有所改善，未来几个季度可能会进一步上升，而且 800G 交换机相关 IC 的出货量不断增加，以及不断扩大的 AI 服务器 IC 驱动高阶 ABF 基板需求。

外资强调，景硕下半年的表现应该会优于其它 ABF 载板供应商，尽管第 3 季市场需求疲弱，但来自 FPGA 的需求仍然强劲，考量到景硕与 NVIDIA 的长期合作关系，预计 L40S 可能会在未来几个月推动景硕的营运规模，因此维持景硕“买进”评等，但却调降目标价到 127 元。

（首图来源：shutterstock）

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