创意 5 奈米 AI ASIC 贡献缩水！大摩降评中立目标价 1,500 元

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美国 CSP（云端服务供应商）5 奈米 AI ASIC 专案进展顺利，但 2024 年需求低于预期，原本预期能为创意 2024 年收入贡献 2 亿美元，结果最新代工供应链发现数字将会更低，目前预计 2024 年贡献仅为 1 亿美元，因此大摩降评创意至“中立”，并给予目标价 1,500 元。

大摩表示，创意到 2024 年初向客户发货的情况有望实现，并将继续成为美国 CSP 3 奈米 ASIC 专案的设计服务供应商，因此认为创意可能比具有潜在供应其晶片设计 IP 的同行处于更有利的地位。

大摩指出，排除美国 CSP 贡献，创意 2024 年业务可能会缩减 10%，这是因为客户可能会内购，像是创意主要 SSD 控制器客户可能会绕过其设计服务中心，直接前往台积电购买其产品。

大摩说明，新一代 SSD 控制器，目前的 7 奈米专案由创意协助，可能会在 2024 年结束，导致库存持续过剩，甚至部分创意客户仍将调整库存到 2024 年，例如 NOR 快闪记忆体和 SSD 控制器。

大摩分析，2024 年 NRE 势头看起来强劲，创意的设计管道中有两个新的5 奈米和一个 3 奈米 NRE 专案，并有两个 5 奈米 NRE 流片推迟到明年，预计创意的 NRE 收入明年将成长 60%，但因为 5 奈米 AI ASIC 贡献缩水，因此降评创意至“中立”，目标价 1,500 元。

（首图来源：shutterstock）

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