辉达将飙上 700 美元？专家盼千亿自由现金流入帐

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辉达（Nvidia Corp.）因 GPU 搭上 AI 热潮爆红，但近几年仍深受景气荣枯循环所苦。分析人士相信，若辉达能拓展可带来持续性营收的事业，则未来两年自由现金流有望上探 1,000 亿美元、2024 年股价续飙 42%。

Business Insider、MarketWatch 5日报道，美国银行分析师Vivek Arya发表研究报告指出，若辉达能拓展自身的持续性营收，像Salesforce Inc.、Workday Inc.及ServiceNow Inc.等业者那样发展长期软件合约，则未来两年的自由现金流有望大增1,000亿美元。过去两年辉达自由现金流还不到300亿美元。

Arya指出，辉达AI科技虽稳居冠军，但硬件导向的事业通常评价不高，因为能见度有限。辉达的软件及订阅年营收目前仅有10亿美元，约占总营收2%。除非透过并购，否则Arya不认为辉达的软件及订阅营收能远高于50亿美元。

Arya提到，辉达对于扩充智慧财产权、软件产品线的意愿确实有些上升，之前还试图并购英国低功耗处理器设计商安谋（Arm Holdings PLC）。该证券相信，辉达会考虑进一步结盟或收购软件商，协助传统企业客户布署、监控并分析生成式AI应用程式。

Arya相信，辉达虽已透过自行建置（on-premise）硬件及DGX云端服务来满足客户需求，但只有扩大周期性收费的软件及服务，才能带来更多影响。

Arya提到，辉达本益比、企业价值对自由现金流的估值，目前仍较“美股七雄”（Magnificent Seven）折价20~30%，即便辉达营收复合年成长率是其他科技巨擘的三倍之多，主要是受到2025年成长展望充满不确定、太过依赖硬件事业影响，而其他软件/网络巨擘却都有周期性营收。若能增加更多持续性收入，可协助辉达提高估值。

Arya将辉达投资评等设定为“买进”、目标价700美元。以2025年每股盈余预估值计算，辉达的前瞻本益比仅有20倍，显着低于其他科技巨擘及辉达自身的历史本益比中值（35~40倍）。

Arya随后于5日接受CNBC访问时表示，这多出的1,000亿美元自由现金流中，估计300~350亿美元将用来执行库藏股，其余650~700亿美元应会用于提振成长的创新专案。

辉达7日终场上涨2.29%、收490.97美元；2024年迄今小跌0.86%。2023年辉达股价飙涨了238.87%。

（本文由 MoneyDJ新闻 授权转载；首图来源：Coolcaesar, CC BY-SA 4.0, via Wikimedia Commons）

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