台积电领半导体十年市值增 10 倍！谷月涵：台股 2 万点不是很有信心
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有“中国台湾先生”之称的宽量国际（QIC）策略长谷月涵（Peter Kurz）今日表示，台积电法说会让很多外国投资人突然注意到中国台湾，这股力量可以维持一阵子，但对台股是否能上 2 万点，坦言“不是很有信心”，因为美台资金已经用得差不多，后续比较难再大好。
谷月涵表示，台积电法说会让很多外国投资人开始注意中国台湾，带领中国台湾半导体供应链能见度，根据内部关注的 49 家中国台湾半导体供应链厂商财务资料，研究团队预估中国台湾半导体供应链市值将由目前的 249 亿美元，历经十年到 2033 年成长 10 倍至 2,577 亿美元。
谷月涵分析，根据 QIC 对 49 家中国台湾半导体供应链厂商的研究，展望未来十年，假设自 2022 年至 2033 年台积电与供应链厂商营收年复合成长率分别为 15% 与 16%，若以 3 倍市值/营收比估算十年后的供应链市值，中国台湾半导体供应链厂商市值可望从目前的 249 亿美元，成长 10 倍至 2,577 亿美元，中国台湾半导体供应链厂商市值占台积电比重，可望从目前的 5% 提升至 13%。
宽量国际研究，目前中国台湾半导体供应链有几个现象值得关注，包括在 2019 至 2022 年半导体产业上升循环中，台积电 ROE 自 21% 上升至 40%，同期间中国台湾半导体供应链厂商的 ROE 中位数自 13% 增加至 18%，以及目前中国台湾半导体供应链厂商的外资持股比例中位数仅有 7%，不到台积电 73% 的 10 分之 1。
宽量国际认为，国际投资人目前持有约 3,430 亿美元的台积电，对中国台湾半导体供应链厂商的持股仅约 47 亿美元，约当 1.4% 的台积电持股，对比预估 2033 年中国台湾半导体供应链厂商营收占台积电成本与资本支出达 49% 的水位，显示外资对中国台湾半导体供应链的持股仍有很大的增加空间。
宽量国际指出，目前外资圈有 21 家券商研究覆盖台积电，对比市值小于 10 亿美元的中国台湾半导体供应链厂商，却鲜少有外资券商研究覆盖，意味着国际资本市场对于中国台湾半导体供应链厂商的投资部位与了解势必会逐步增加。
谷月涵认为，XX大选过后，许多选前不确定性将消除，市场重新聚焦基本面，虽然回顾历史经验，美国联准会降息一开始对股市有正面影响，但之后就代表经济有困难，而从资金面来看，目前美国或中国台湾资金面，虽然足够维持台股现况，但已经用得差不多，因此对台股 2 万点不是很有信心，只是仍看好某些个别产业，例如半导体。
谷月涵指出，中国台湾身为全球半导体产业制造的领头羊，台积电多年来已扶植上百家中国台湾半导体供应商，中国台湾半导体供应链持续受惠 AI、HPC 需求与消费性电子产业结束库存调整，迎接新一轮的产业成长循环。
谷月涵强调，QIC 团队持续关注围绕中国台湾半导体供应链为主的产业链上中下游，包含上游的 IP、ASIC 与 IC 设计，晶圆制造端的建厂、设备、耗材、零组件、代理商及封测端受惠先进封装 CoWoS、Chiplet 小晶片等相关企业，近期已接获许多国际机构投资人的关注。
（首图来源：宽量国际）
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