出口第四季可望好转！星展银下修中国台湾今年 GDP 到 0.5%
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星展银行今日举办第三季经济展望，资深经济学家马铁英分享，由于出口衰退已带来溢出效应，削弱企业的设备投资，并对交通、运输、仓储等贸易相关服务产业产生负面影响，因此将中国台湾今年 GDP 年增率从 1.6% 下修至 0.5%，预估全年 CPI 为 2.3%，而出口最快要到第四季有望好转。
马铁英表示，中国台湾出口周期可能已触底，但制造业的去库存过程仍在持续进行中，经济转至明确复甦仍须一定时间，以电子零组件产业为例，库存出货比已从 2 月份的高点回落，但仍接近 2001 年和 2008~2009年的历史峰值，从过去经验推估，目前电子业去库存可能还会延续几个季度到年底。
马铁英指出，不同产业的表现存在明显差异，出口衰退已带来溢出效应，削弱企业的设备投资，并对交通、运输、仓储等贸易相关服务产业产生负面影响，而受惠疫后重新开放带来的消费需求，住宿、餐饮、零售等消费相关的服务产业仍保持强劲，劳动力市场也展现出良好的韧性。
下半年的出口前景仍具不确定性，马铁英指出，疫情造成伤痕效应，政策刺激空间受限，让内地经济在疫情后的复甦不如预期，而欧美经济也可能因高利率、紧缩性货币政策而进一步放缓，全球主要经济体需求面的低迷，可能延后中国台湾出口复甦的时间点，最快要到第四季有望好转。
AI 技术的应用方面，马铁英指出，有望提振 2024 年的出口表现，随着与 AI 相关的高效能计算（HPC）市场的强劲成长，以及个人电脑、智慧型手机等传统市场的周期性好转，2024 年全球半导体市场的出货量有望恢复正成长，扭转今年的下滑趋势，而考虑到中国台湾晶圆代工厂在全球先进制程晶片市场中的领先地位，中国台湾有可能成为下一轮由 AI 驱动的科技周期反弹的主要受益者。
圣婴现象对中国台湾的经济影响预计相对温和，马铁英指出，圣婴现象可能扰乱东南亚、南美、澳洲等多个地区的农作物种植，导致全球农产品价格上涨，进而透过进口渠道推升中国台湾的食品通膨，所带来的极端天气条件，例如强台风的发生，可能直接推高中国台湾本地的食品价格。考虑到目前国际油价表现较预期疲软，圣婴现象带来的食品通膨风险尚不足以改变对总体 CPI 的预测。
由于科技周期将在 2024 年回到上升轨道，马铁英指出，星展银看好 2024 年中国台湾经济表现，上修 GDP 预估值从 2.8% 到 3.5%，主要是因为今年低基期，明年半导体周期上升，有望恢复 10% 成长，出口跟投资都较今年来得高，成长幅度约 2~3%。
（首图来源：星展银行）
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