PC 和板卡出货增、AI PC 列成长新引擎，外资喊华硕上看 550 元

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随着华硕公布 2023 年第二季财报和未来展望，其库存调整已经结束并恢复正常，预期产品销售和获利将恢复成长。华硕股票评等外资评为买进，目标价上看（台币，下同）550 元。

华硕 2023 年第二季财报数据显示，营收 1,074.88 亿元、季增 5%、年减 7%，营业利益 12.2 亿元重返获利，税后净利 25.86 亿元、季增 254%、年增 36% 有所改善。第二季每股盈余 3.5 元，高于去同期的 2.6 元，更高于第一季每股亏损 2.3 元，毛利率则从第一季 8.1% 提升至第二季 12.5%。

展望第三季出货，华硕估 PC 出货季增 20%，零组件出货季增 10%。对 PC 产业而言，目前整体需求维持低迷，华硕则预估 2024 年将出现 PC 换机潮，具 AI 推理运算能力的“AI PC”可望从 2024 年第三季起成为华硕新的成长引擎。

新推出的 ROG Ally 继续受到消费者青睐，华硕预估这款产品，每季贡献营收落在 50 亿元至 100 亿元，根据不同季度有其需求，毛利率则与 ROG 电竞笔电相似。

AI 服务器在内的服务器业务贡献华硕营收，在第二季年成长 40%，但对整体营收占比仅占个位数的前段（low single digit）。有鉴于华硕与 Nvidia、AMD 的密切合作关系，能够确保 GPU 供应，在 AI 服务器业务方面处于有利地位，华硕仍维持服务器业务 5 年成长 5 倍的目标。

总体而言，由于 PC 需求逐步复甦、新产品陆续发表、加上游戏掌机逐步成长，华硕产品销售可望在 2023 下半年恢复成长、2024 年加速迈进。计划 2027 年前，不仅服务器业务成长 5 倍，还包括电竞业务以双位数年成长、商用笔电 5 年内翻倍成长。

（首图来源：华硕）

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