英业达连拉两根涨停板！瑞银估 NPU IP 贡献较小“股价反应过度”

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英业达近日宣布“VectorMeshTM”嵌入式神经网络处理器（NPU） IP，下半年正式签约两家 IC 设计大厂，带动股价连两个交易日涨停板，但瑞银出具报告指出，预估英业达 NPU IP 未来两年不会看到实质贡献，强调股价反应有些过度，因此维持中性评级目标价 43 元。

英业达今年初发表的 NPU IP“VectorMeshTM”，近日宣布获得两家 IC 设计大厂采用，分别选用“MinimaTM”及“ParvaTM”系列，终端应用为透过 AI 进行影像辨识及特殊数学运算类型，带动英业达连两日冲上涨停板，股价来到 51.7 元。

瑞银表示，为抓住 AI 浪潮，英业达瞄准智慧健康、智慧制造、机器人和 NPU IP 四大领域，其中在 NPU IP 方面，英业达目标打造多功能、灵活、低功耗的 AI 晶片架构，这与所有 ODM 厂商的转型计划相同，主要都是为减少对成熟 PC 业务的依赖。

瑞银指出，英业达正在投入资源开发 NPU IP，并透过推出 VectorMesh 取得初步成果，甚至获得两家 IC 设计公司采用，据悉，这两家客户应该是中国台湾的 IC 设计公司，主要应用在 PC 领域，但英业达在开发 NPU IP 方面的进展仍处于非常初级的阶段，更面临来自成熟 IC 公司的激烈竞争。

瑞银分析，成熟 IC 公司可以在内部完成开发工作， 因此预估英业达的销售额贡献较小，虽然赞赏英业达对 IP 业务的投资，但认为 NPU IP 在 2024~2025 年都不会做出实质贡献，尽管年增成长，股价反应却有些过度，因此维持中性评级目标价 43 元。

（首图来源：英业达）

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