H100 前置时间飞快收敛，辉达营收季增率快触顶？

▼

辉达（Nvidia Corp.）的 AI 用绘图处理器（GPU）前置时间大幅缩减至 3~4 个月，暗示季增率可能即将触顶。

Seeking Alpha、Tom’s Hardware报道，瑞银（UBS）上周发表研究报告指出，AI用H100 80GB GPU的前置时间已从原先的8~11个月缩短至3~4个月。这暗示近期成长可能触顶，不利辉达未来展望。不过，瑞银依旧上修辉达每股盈余预估值，目标价也上修至850美元。

根据Omdia统计，2023年底H100的前置时间还高达8~11个月。换言之，H100前置时间最多仅花3~4个月，就从8~11个月收敛到3个月。

前置时间缩短是把双面刃。一方面，这暗示辉达晶圆代工伙伴台积电努力扩充了CoWoS先进封装产能，顺利纾解供给瓶颈。生产效率提升，可在短期内推升辉达营收及盈余，因为公司能在较短的时间内出货更多产品。

另一方面，前置时间逐渐萎缩，却意味着辉达一旦将积压订单全部解决，就只能单纯对新接订单出货，可能导致营收下滑。辉达因华盛顿当局管制，已无法向内地出货功能完整的H100，导致内地市场需求下降，手上应可匀出更多H100来满足其他市场所需。

市场目前预测，辉达直到2026年1月份营收都不会出现季减。然而，快速收敛的前置时间暗示，成长力道降温的时间可能会提前许多，也许落在未来2~3季内。部分分析人士认为，这样的情境尚未反映到辉达目前估值。

值得注意的是，辉达成长虽可能趋缓，整体AI产能仍会持续扩充。也就是说，虽然辉达的季度成长可能面临挑战，整个AI产业还是有望持续扩张。

辉达（Nvidia Corp.）即将在21日美股盘后公布财报。MarketWatch报道，根据FactSet调查，分析师普遍预测辉达上一季的每股盈余将达4.59美元，较去年同期激增超过700%。

（本文由 MoneyDJ新闻 授权转载；首图来源：辉达）

▼

   特别声明    本页内容仅供参考，版权终归原著者所有，若有侵权，请联系我们删除。